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篇一:《投资银行业务案例精析(2013年11月)》
家族信托：中行瞄准五地家族，北京银行门槛3000万
资产证券化：中国首批车贷证券化产品通元一期分析
并购基金：从高盛并购双汇看并购基金运作及作用
破产重整：无锡尚德破产案收官，顺风光电30亿接盘
项目融资：印度尼西亚帕塔米纳液化天然气管道项目
债券发行：首档陆资银行农行“宝岛债”完成定价
投资银行业务案例精析
2013年11月
目录
创新业务篇 ……………………………………………………………… 1
一、家族信托：中行瞄准五地家族，北京银行门槛3000万 …………………………………………………………….. 1
☆案例摘要 …………………………………………………………………………………………………………………………… 1
☆案例介绍：中行开设家族理财室，北京银行门槛3000万 ………………………………………………….. 1
☆背景知识：财产规划及传承方式比较，家族信托五大优势 ………………………………………………… 3
☆重点分析：家族信托两大杀手锏：税收筹划与投资 …………………………………………………………… 8
二、资产证券化：中国首批车贷证券化产品通元一期分析 …………………………………………………………….. 12
☆案例摘要 …………………………………………………………………………………………………………………………. 12
☆案例简介：通元2008年第一期个人汽车抵押贷款证券 ……………………………………………………. 12
☆案例背景：汽车贷款证券化产品的发展与推出背景 …………………………………………………………. 14
☆案例分析：首笔车贷证券化产品资产池及影响意义分析 ………………………………………………….. 15
☆银行动态：平安、民生尝鲜车贷证券化，有新突破 …………………………………………………………. 17
重点业务篇 …………………………………………………………….. 20
三、并购基金：从高盛并购双汇看并购基金运作及作用 ………………………………………………………………… 20
☆案例摘要 …………………………………………………………………………………………………………………………. 20
☆案例介绍：双汇并购案是并购基金主导的典型案例 …………………………………………………………. 20
☆案例分析：专业角度看，整个并购像一场资本游戏 …………………………………………………………. 22
☆背景知识：并购基金定义、特点以及运作方式探讨 …………………………………………………………. 23
☆案例延伸：中国并购基金六大阵营介绍，银行参股 …………………………………………………………. 26
四、破产重整：无锡尚德破产案收官，顺风光电30亿接盘 …………………………………………………………… 29
☆案例摘要 …………………………………………………………………………………………………………………………. 29
☆案例介绍：总债务为107亿元，以三折来进行清算 …………………………………………………………. 29
☆案例分析：顺风光电方案额度最高，银行为核心债权人 ………………………………………………….. 32
☆案例延伸：无锡尚德两大原因造成负债累累，破产重整 ………………………………………………….. 33
拓展业务篇 …………………………………………………………….. 35
五、项目融资：印度尼西亚帕塔米纳液化天然气管道项目 …………………………………………………………….. 35
☆案例摘要 …………………………………………………………………………………………………………………………. 35
☆案例介绍：7.5亿美元无追索项目融资实现100%融资目标 ………………………………………………. 35
☆案例分析：本案例按表现形式包括信用风险等六项风险 ………………………………………………….. 37
☆案例评价：项目的质量好坏是项目融资结构的最根本基础 ………………………………………………. 40
六、债券发行：首档陆资银行农行“宝岛债”完成定价 ………………………………………………………………… 41
☆案例摘要 …………………………………………………………………………………………………………………………. 41
☆案例介绍：台湾当局允许大陆银行赴台发行宝岛债 …………………………………………………………. 41
☆案例分析：“宝岛债”将拓宽境外人民币回流渠道 …………………………………………………………… 43
☆案例延伸：离岸人民币债券市场发展影响因素分析 …………………………………………………………. 44
创新业务篇{家族信托案例}.
一、家族信托：中行瞄准五地家族，北京银行门槛3000万
☆案例摘要
自2012年9月平安信托率先推出家族信托之后，其他信托公司、私人银行和 第三方理财机构纷纷试水，2013年甚至被定义为“家族信托元年”。7月的报告中，{家族信托案例}.
我们介绍了招行家族信托案例，在这期的报告中我们将介绍北京银行和中国银行等{家族信托案例}.
产品，并以美国为背景研究各种财富传承方式，以作为我国该业务开展的借鉴。 ☆案例介绍：中行开设家族理财室，北京银行门槛3000万
中国银行
9月2日，中国银行在广州正式发布中银家族理财室业务，并同步在全国5家分部，即北京、上海、广州、深圳、南京私人银行中心首批对外提供服务。
家族理财室服务位于私人银行业务的金字塔顶端。
家族理财室（family office）最早始于文艺复兴时期的意大利，通常以个人姓氏冠名。瑞士的私人银行正是在此基础上发展起来的。19世纪80年代，洛克菲勒（Rockefeller）就曾聘用弗里德里克·盖茨（Frederick Gates）替他打理个人投资、家族财产问题及慈善事业。
到上个世纪末，家族理财室的业务更为多样化，处理从投资、地产规划到安排行程、雇请女佣、照顾宠物等各种事宜。
门槛：2亿元以上金融资产
从国外的经验来看，一个家族至少拥有1亿美元甚至2亿美元的财富才值得建立单一的家族理财室，一般起点是3000万美元以上金融资产。
中行的家族理财室将服务资产起点设定为人民币2亿元以上金融资产。家族理财室在私人银行现有“财富管家”的基础上，为超级富有的家族提供资产管理、传承方案、家族信托、税务规划及法律顾问等服务。
对于为何推出此项业务，主要是由于高净值家族有越来越多的特殊需求。比如，巨额财富如何投资更有效率；家族和企业如何分离以更好地实现子女接班；如何打破富不过三代的魔咒；如何有效控制家族矛盾引发的变故及各类债务的风险隔离；以及如何处理税务筹划以应对即将到来的遗产税和房产税等税务负担。
通常来说，国外由家族发起设立的一个完整的家族理财室，一般包括一位首席执行
篇二:《土地流转信托、家族信托、公益信托的基本要素及案例》
土地流转信托：
信托模式下的土地流转，是指承包方将土地承包经营权等农村土地使用权作为信托财产，委托给信托公司进行经营管理，并实现土地受益权的标准化和凭证化，农民可以凭证定期领取收益。
产品成立方式：原土地承包权所有人为委托人，信托公司作为受托人，对土地流转进行受托管理。
投资方向：土地集约型经营（具备比土地零碎经营更好的经营基础）——通过对“土地流转”进行受托管理后的专业集约型经营实现 “增值收益”。而土地的集约型经营，则由具体的经营方负责。
运作方式：在土地流转信托中，信托公司基于持有土地权利并开展经营，同时向受益人（土地权利的基础所有人）分配受益的方式实现了土地经营权与受益权的分离。信托公司在此过程中承担相应的事物管理职能，信托报酬只能来自于土地流转后所产生的地租提升及其他增值收益。{家族信托案例}.
案例：
1、中信信托发起设立的“中信·农村土地承包经营权集合信托计划1301期”基本模式为：由农户将农村土地承包经营权委托给当地政府，由当地政府与信托公司签订土地承包经营权信托合同，再由信托公司出租给第三方经营，信托公司在获取收益后转由当地政府向农户进行分配，在项目运作过程中由信托公司提供资金信托支持，并为项目收益的分配提供流动性支持。
2、北京信托发起设立的“北京信托·土地信托之无锡桃园村项目”基本模式为：由农户以土地承包经营权入股农业合作社，农业合作社再以农村土地承包经营权设立财产权信托，并向农户发放土地收益权凭证，再由信托公司出租给专业合作社经营，并根据经营收益向农户分配信托收益。
预期收益率：目前无确定的可参考收益率。
风险点：
1、具体的土地经营状况面临种植、产品销售等经营风险，具体的经营方（服务商），成为土地流转信托能够运作成功，即“增值收益”能否产生的关键。
2、利益分配问题：若“增值收益”（信托报酬）收取的合理性得不到委托人的认同，甚至被认为或者误解为一种对农民的“掠夺”，则土地流转信托将难以为继。
3、未进行过实验区实验，缺乏可供借鉴的经营，需要进行因地制宜的项目设计。
产品特殊功能：土地流转信托的优势在于能够实现土地所有权、使用权和收益权的相互分离，做到权属清晰、权责明确；通过分层设计将农民、地方政府以及服务商的利益进行统筹和协调，在不改变农村土地用地性质的情况下，解决了农村土地流转过程的利益和权益分配的难题。
1、土地效益的增值功能——直接经济功能：通过设立土地流转信托的方式实现土地归集的目的，进而为规模化、集约化生产创造有利条件。一方面可通过改变土地功能，增加单位面积土地的效益；另一方面则可通过规模化、集约化生产的方式，提高劳动生产率，进而实现单位面积土地效益增值目的，信托公司在此过程中承担了生产的管理与监督职责。
2、经营生产的资金支持功能——配套服务功能：一方面信托公司可凭借金融机构的优势，为土地流转信托相应项目提供资金支持；另一方面信托公司还可以为收益的分配提供流动性支持以规避农业生产收益较慢且短期波动性较大的风险。
家族信托：随着我国高净值群体的快速增长和创富首代逐步进入退休期，家族治理和财富传承的需求正在逐步增强。以下图示为家族信托架构案例：
产品成立方式：家族信托是委托人（客户）将其财产所有权转移至受托人（银行/信托）的法律关系，让受托人按照信托契约条文为受益人的利益持有并管理委托人的财产。信托期限一般较长，在30年以上。
投资方向：一般不限定投资项目，而是综合考虑客户的生命周期、职业、行业、风险偏好、资产规模情况、设立目的、股权资产安排等因素，结合公司、信托、税收、遗产、婚姻等综合性法律制度，从而为客户设定完备的私人信托管理方案，个性化配置投资品种。
运作方式：信托机构受个人或家族的委托，依托委托人、受托人和受益人三方的独特架构，运用信托合约的条款，代为管理、处分和运用委托人的家庭财产的财产管理方式，以家族财富的管理、传承和保护为目的信托。根据信托协议，受托人是财产的合法所有者，必须按管辖法律及信托协议的条款管理财产；基于受益人享有信托财产的合法权益，必须对受益人负诚信责任。家族后代（受益人）可根据委托人设下的分配法则获取信托股权收益，保障自己的生活；委托人也可以通过家族信托开展公益事业，进行慈善活动。
案例：目前国内做的比较早的有平安信托，在2012年12月设立了真正意义上的国内第一个家族财富传承信托产品，规模5000万，期限50年，委托人将与平安信托共同管理这笔资产，百年之后将按照约定给予家族受益人，不设预期收益率。诺亚财富在今年的1月设立了家族办公室（“family office”），为家族客户制定个性化的“家族目标书”是最核心的部分，内容涉及家族企业战略发展、家族治理、金融投资、财富传承、子女教育、税务规划、慈善捐赠等等。紧跟其后的还有招商银行，作为首单银行主导家族信托，招行充任财务顾问，根据委托人的收益目标或投资策略提出资产配置方案建议，取得决策委员会和受托人通过后施行。
预期收益率：一般不设预期收益率。
风险点：
1、国内的法律制度安排缺失，如信托登记制度等。
2、国内家族信托的理念薄弱，需要私人银行和信托公司的宣传和引导。
3、当家族结构复杂、受益人众多时，信托产生的“官僚架构”恐成为负累。家族经历多代后，股利的发放较多而用于扩大资产及提升服务效率的长期投资支出却减少，信托资产易被家族成员掏空。{家族信托案例}.
产品特殊功能：
1、 防范财富风险。信托财产的独立性可以保证家族财产安全，委托人的任何变故，都不会影响信托财产的存在。受益人是通过家族信托的受益权获得利益。这样债权人也无法对信托财产进行追索，降低了企业经营风险对家族财富的影响。
2、 资产管理专业化。
3、 合法节税管理规划。从长期来看，我国一定会征收遗产税。而家族信托就有能很好避免遗产税，因为信托财产名义已经是受托人的，委托人名下没有登记财产，所以也无法征收遗产税。委托人可按其特别的要求灵活制定信托协议的条款。
4、 避免财富分散和遗产纠纷。委托人常常在信托契约或意愿书中设立家族财产不可分割和转让或信托不可撤销的条款，因此家族信托也有紧锁企业股权的功能。受托人只能按照信托契约办事，可“全权代管信托财产”，不服从于任何家族成员的指令。信托的诱人之处是可以取代遗嘱，避免预立遗嘱与遗嘱认证程序的公开，成为富裕人群安排后代财富继承的有效方式。
5、 信息严格保密。家族信托设立后，信托财产管理和运用都以受托人的名义进行，除特殊情况外，受托人没有权力向外界披露信托财产的运营情况。即使委托人发生意外，家族信托的资料仍受到保护，不会外泄。
公益信托：
公益信托是指以团体或个人募集或捐赠所形成的公益基金为信托财产，以促进社会公益利益为目的而设立的信托，对立于私益信托。
产品成立方式：首先确定公益信托资金来源及设立信托的公益性目的，经公益事业管理机构批准后，信托公司作为受托人接受公益资金，并依据《信托法》规定，设立信托监察人。委托人与受托人签订《公益信托合同》，确定具体的信托资金金额、信托期限等条款，并在受托人处开立公益信托专户，将公益资金交付受托人。
投资方向：一般是具有良好流动性的货币市场投资品种和银行间固定收益型投资等低风险的品种。
运作方式：受托人对公益信托资金采取独立账户、封闭管理的运作方式，在公益事业管理机构和信托监察人的监督下，本着诚实、信用、谨慎、有效管理的原则，运用专业知识及多种金融工具，对信托财产予以管理运用，实现信托财产的保值和增值。受托人运作公益信托资金所获得的收益，在扣除一定比例的手续费和管理费后，其余资金划入公益信托专户。受托人应当至少每年做出一次信托事务处理情况及财富报告，经信托监察人认可后，报公益事业管理机构核准，并由受托人予以公告。信托受益人在每次分配信托资金及收益时，应由收益代理人通过相关规定和程序确定，受益人自信托生效之日起，享有信托受益权。{家族信托案例}.
案例：
1、 云南国际信托投资有限公司与云南省青少年发展基金会合作，联合推出了“爱心成就未来——稳健收益型集合资金信托计划”。它是国内首个社会公益和集合资金信托相结合的信托产品，该产品具有专业投资稳健、爱心助学情系希望和三方管理风险极低等三大特征，既能在获得稳定收益的同时，又为希望工程献出了爱心。其引入了三方共同管理的公益信托模式，并不收取信托报酬。
2、 “中信开行爱心信托”。中信信托为所募集的10个亿资金成立爱心信托计划，购买国家开放银行的信贷资产。在扣减投资者收益和相关税费后的剩余信托收益通过中国宋庆龄基金会捐赠灾区。金融机构之间联合的募集形式成就了高额的捐赠，该爱心信托计划到2009年5月结束时，累计向中国宋庆龄基金会捐款956万元，是国内捐款规模最大的公益性信托。
预期收益率：现有案例来看，由于是低风险稳健型投资，一般在5%以下。
风险点：公益信托法律法规制度目前还并不完善，行业缺乏必要的风险保护和缓冲机制，信托财产登记、税收等行业配套发展制度建设滞后。一些既存的公益基金资金运作行政色彩浓厚，不接受严格的金融监管，资金运作效率低下，甚至被挪用、盗用，无法实现预定的保值增值和安全的目标，导致国内对公益信托的认同有一些障碍。
产品特殊功能：
1、 能发挥信托的金融理财功能，通过受托人的积极管理，为投资者创造超额收益，将超额收益部分用于公益事业，使投资者在获得稳健收益的同时向社会奉献爱心。
2、 通过引入信托模式，使各公益基金会的管理更加透明。
3、 吸引更多的社会投资人关注公益信托理念，扩大公益信托的规模，有助于公益基金的发展，进而推动中国公益事业的发展。
篇三:《反避税案例》
10月底，90后女孩纪凯婷因80亿元身家登上胡润富豪榜，而迅速成为舆论聚焦热点。纪凯婷的父亲是龙光地产董事长纪海鹏，而纪凯婷透过多家公司和家族信托，持有龙光地产85%股份。纪氏家族为何不选择直接持股的方式控制龙光地产，而是透过家族信托的方式来达到财富延续的目的？同时，纪氏家族的家族信托项目又是如何运作的呢？
父女之间的财富传承
据龙光地产招股说明书信息显示，龙光地产控股于2010年5月14日在英属开曼群岛注册成立。成立当天，由Codan Trust Company(Cayman) Limited认购1股并转让给纪凯婷，其后两年，2012年11月2日，再发行999股，其中向纪凯婷配发939股，向龙禧、高润及兴汇三家投资公司各配发20股。而上述三家公司均在英属维京群岛注册成立，并由纪凯婷全资拥有，也就是说，彼时纪凯婷拥有龙光地产控股的全部已发行股本。
2013年5月15日，纪凯婷在根西岛注册信托公司Kei Family United Limited，成立了一项家族信托，受益人包括纪凯婷及其家庭成员（不包括纪海鹏）。
上海一家信托公司经理向记者表示，“这是一个典型的设立两层离岸公司的构架，信托公司是第一层离岸公司的控股方，子女是第二层离岸公司的股东。在财产全部转入信托以后，从法律上讲，这部分财产的法定所有权被转移到了受托人的名下，同时子女又是信托的受益人”。
信托公司作为第一层离岸公司的控股方，既符合信托公司作为受托人持有并保管相应资产的法律规定，又避免了参与公司日常经营决策。
上述人士指出，在纪凯婷这宗案例中，“纪凯婷通过多家公司和家族信托持有了龙光地产85%的股份，是龙光地产的最终股东，同时声明全权委托父亲纪海鹏管理这部分股权，也就是说，纪海鹏将资产转移给纪凯婷实现了财富传承的同时，仍然可对龙光地产进行有效控制。”
借离岸信托合理避税
上述人士还表示，“目前将上市公司资产装入离岸信托公司，再由公司实际控制人控制离岸信托公司的方法，在H股还是比较普遍的。这样做的好处很多，可以合理避税、有效分配传承财产、隔离风险等等”。
华人首富李嘉诚就将这一功能用到了极致。李嘉诚设立了多个家族信托基金，分别持有旗下公司的股份，并指定其妻子及子女为受益人。通过家族信托基金持有公司股份，使得李超人即使年赚60多亿港元，也可以通过合理避税缴纳零元所得税。
香港中文大学经济金融研究所所长范博宏长期关注家族企业治理，并调研过香港所有的上市公司，他向记者指出：“在过去的二三十年里，大约有150 家企业使用信托的方式持有上市公司股份。保守估计，全香港超过半数家族企业使用了信托来持有资产。”
国内家族信托门槛高周期长
虽然家族信托是香港及海外豪门常用的财富传承手段，但在内地的起步则可谓姗姗来迟。
2013 年年初，平安信托率先在业内推出首款家族信托产品。同年5月，招行私人银行正式签约首单财富传承家族信托。
家族信托基金的所得收益分为一定比例的定期与最终分配两种形式，设立的信托主要为现金资产，借此信托基金形式妥善安排传承其财富。不过，这样的信托却被一些业内人士质疑为“伪家族信托”，“国内的几个例子其实还是投资性的信托产品，只是门槛更高，周期更长，和国外真正的家族信托相比还是有很大差别。”上述信托经理介绍，真正的家族信托涉及到财产权剥离的部分，即信托财产所有权和收益权是分离的，但国内的高净值客户对此却有极大顾虑。
此外，“成立信托来管理家族财富在国内由于牌照限制还做不到。”上述人士称。国泰君安一位分析师向记者表示，“信托本来的意思是"我信任你，我把钱交给你来投资，你按约定给我收益"，但目前主流的信托都是类似基金的融资
类产品，简单说就是融资方找到信托公司，然后，信托公司把融资方的项目包装成产品卖给客户，是一种"反向信托"。” 时代周报
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